鈦白粉行業(yè)景氣度不斷走高，漲價(jià)行情持續(xù)：鈦白粉自2016 年開始底部回升，據(jù)百川，2016、2017 年金紅石型鈦白粉均價(jià)同比前一年漲幅分別為6.10%和43.19%，計(jì)算價(jià)差從2015 年6000 元/噸底部，逐步上升至2017 年10000 元/噸以上水平，優(yōu)質(zhì)鈦白粉企業(yè)整體利潤維持在較高水平。景氣走高的原因主要是出口形勢表現(xiàn)樂觀和國內(nèi)企業(yè)限產(chǎn)導(dǎo)致的供需面趨好。海外主要需求增量為以印度、巴西為主的發(fā)展中國家基建所需，2015-2016 年國外鈦白粉落后產(chǎn)能逐步被淘汰，2017 年基本沒有新增，亨斯邁芬蘭工廠突發(fā)失火事件進(jìn)一步縮減供應(yīng)端產(chǎn)能。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2017 年我國鈦白粉出口83.09 萬噸，同比增長15.33%；2018 年1-3 月共出口24.29 萬噸，同比增長34.78%，出口持續(xù)向好。同時(shí)由于我國環(huán)保不斷趨嚴(yán)，不達(dá)標(biāo)產(chǎn)能在重壓下退出，供應(yīng)端進(jìn)一步收縮，最終導(dǎo)致貨緊價(jià)揚(yáng)，鈦白粉整體行情居高不下。

 

       鈦礦進(jìn)口依存度高，具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化的企業(yè)優(yōu)勢明顯：2017 年我國鈦礦產(chǎn)量373.82 萬噸，同比下降6.3%，進(jìn)口總量306.51 萬噸，同比增長20.27%，進(jìn)口依存度高達(dá)45%。由于環(huán)保限制和運(yùn)輸成本增加，同時(shí)鈦礦價(jià)格維持在高位，為鈦白粉提供了成本支撐。擁有鈦礦資源的鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)將從中受益。

 

       新增產(chǎn)能有限，鈦白粉行業(yè)景氣有望持續(xù)2018 年全年：氯化法相對于硫酸法自動(dòng)化程度更高，生產(chǎn)的鈦白粉品質(zhì)更好，我國正大力推廣以提升我國鈦白粉產(chǎn)品的國際競爭力。由于硫酸法產(chǎn)能被限制新增，氯化法技術(shù)壁壘高，環(huán)保持續(xù)嚴(yán)格下被停產(chǎn)的中小產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)難度大，2018 年我國鈦白粉的產(chǎn)能增量十分有限，經(jīng)樂觀估算不超過14 萬噸，且投產(chǎn)時(shí)間可能進(jìn)一步推遲。而據(jù)海外市場普遍預(yù)測，18 年全球鈦白粉市場需求增量約20 萬噸，考慮海外事故產(chǎn)能部分復(fù)產(chǎn)，供需仍然比較緊張。因此我們認(rèn)為鈦白粉的高景氣行情有望持續(xù)2018 年全年，我國具備環(huán)保優(yōu)勢和循環(huán)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)將從中獲得高額收益。